Altmani Z-skoori kalkulaator krediidiriski hindamiseks

Altman Z-Score Kalkulaator

Sissejuhatus

Altman Z-Score on finantsmudel, mille töötas välja Edward I. Altman 1968. aastal, et ennustada ettevõtte pankrotti minemise tõenäosust kahe aasta jooksul. See ühendab viis peamist finantsmõõdikut, kasutades kaalutud summat, et hinnata ettevõtte finantsseisundit. Z-Score'i kasutatakse laialdaselt investorite, krediidiandjate ja finantsanalüütikute poolt krediidiriski hindamiseks.

Valem

Altman Z-Score arvutatakse järgmise valemi abil:

Z = 1.2X_1 + 1.4X_2 + 3.3X_3 + 0.6X_4 + 1.0X_5

Kus:

$X_1 = \frac{\text{Töökapital}}{\text{Koguvara}}$
$X_2 = \frac{\text{Käibekapital}}{\text{Koguvara}}$
$X_3 = \frac{\text{Earnings Before Interest and Taxes (EBIT)}}{\text{Koguvara}}$
$X_4 = \frac{\text{Aktsiate turuväärtus}}{\text{Koguvõlg}}$
$X_5 = \frac{\text{Müük}}{\text{Koguvara}}$

Muutujate Selgitus

Töökapital (WC): Käibevarad miinus kohustused. Näitab lühiajalist finantslikku likviidsust.
Käibekapital (RE): Kumulatiivsed kasumid, mis on reinvesteeritud ettevõttesse. Peegeldab pikaajalist kasumlikkust.
EBIT: Kasum enne intresse ja makse. Mõõdab tegevuse efektiivsust.
Aktsiate turuväärtus (MVE): Välja antud aktsiate arv korrutatud aktsia praeguse hinnaga. Esindab aktsionäride usaldust.
Koguvõlg (TL): Käivete ja pikaajaliste kohustuste summa.
Müük: Kaupade või teenuste müügist saadud kogutulu.
Koguvara (TA): Käibe- ja mittekäibevarade summa.

Arvutamine

Samm-sammuline Juhend

Arvuta Finantsmõõdikud:
- $X_1 = \frac{\text{WC}}{\text{TA}}$
- $X_2 = \frac{\text{RE}}{\text{TA}}$
- $X_3 = \frac{\text{EBIT}}{\text{TA}}$
- $X_4 = \frac{\text{MVE}}{\text{TL}}$
- $X_5 = \frac{\text{Müük}}{\text{TA}}$
Rakenda Kaalud Iga Mõõdiku Suhtes:
- Korruta iga $X$ mõõdik vastava koefitsiendiga.
Kogu Kaalutud Mõõdikud:
- $Z = 1.2X_1 + 1.4X_2 + 3.3X_3 + 0.6X_4 + 1.0X_5$

Numbriline Näide

Oletame, et ettevõttel on järgmised finantsandmed (miljonites USD):

Töökapital (WC): 50 miljonit
Käibekapital (RE): 200 miljonit
EBIT: 100 miljonit
Aktsiate turuväärtus (MVE): 500 miljonit
Koguvõlg (TL): 400 miljonit
Müük: 600 miljonit
Koguvara (TA): 800 miljonit

Mõõdikute Arvutamine:

$X_1 = \frac{50}{800} = 0.0625$
$X_2 = \frac{200}{800} = 0.25$
$X_3 = \frac{100}{800} = 0.125$
$X_4 = \frac{500}{400} = 1.25$
$X_5 = \frac{600}{800} = 0.75$

Z-Score'i Arvutamine:

\begin{align*} Z &= 1.2(0.0625) + 1.4(0.25) + 3.3(0.125) + 0.6(1.25) + 1.0(0.75) \\ &= 0.075 + 0.35 + 0.4125 + 0.75 + 0.75 \\ &= 2.3375 \end{align*}

Tõlgendamine

Z-Score > 2.99: Ohutu Tsoon – Madal pankroti tõenäosus.
1.81 < Z-Score < 2.99: Hall Tsoon – Ebamugav risk; ettevaatust.
Z-Score < 1.81: Raskustsoon – Kõrge pankroti tõenäosus.

Tulemus: Z-Score 2.34 asetab ettevõtte Hall Tsooni, mis näitab potentsiaalset finantsstabiilsust.

Äärmuslikud Juhud ja Piirangud

Negatiivsed Väärtused: Negatiivsed sisendid netotulu, käibekapitali või töökapitali kohta võivad Z-Score'i oluliselt alandada.
Rakendatavus: Algne mudel sobib kõige paremini avalikult kaubeldavatele tootmisettevõtetele.
Tööstusharu Erinevused: Mitte-tootmis-, era- ja arenevate turgude ettevõtted võivad vajada kohandatud mudeleid (nt Z'-Score, Z''-Score).
Majanduslikud Tingimused: Makroökonoomilisi tegureid ei arvestata mudelis.

Kasutusalad

Rakendused

Pankroti Ennustamine: Varajane finantsraskuste tuvastamine.
Krediidianalüüs: Aitamine laenuandjatel laenuriske hinnata.
Investeerimisotsused: Suunamine investoreid finantsiliselt stabiilsetesse ettevõtetesse.
Ettevõtte Strateegia: Aitamine juhtkonnal finantsseisundit hinnata ja strateegilisi kohandusi teha.

Alternatiivid

Z'-Score ja Z''-Score Mudelid

Z'-Score: Kohandatud era tootmisettevõtetele.
Z''-Score: Edasi kohandatud mitte-tootmis- ja arenevate turgude ettevõtetele.

Teised Mudelid

Ohlson O-Score: Logistiline regressioonimudel, mis ennustab pankroti riski.
Zmijewski Score: Probit-mudeli alternatiiv, mis keskendub finantsraskustele.

Millal Kasutada Alternatiive:

Ettevõtete puhul, mis ei kuulu tootmissektorisse.
Hinnates era- või mitteavalikult kaubeldavaid ettevõtteid.
Erinevates majanduslikes kontekstides või geograafilistes piirkondades.

Ajalugu

Edward Altman tutvustas Z-Score mudelit 1968. aastal, mil ettevõtete pankrotid suurenesid. Kasutades mitmekordset diskrimineerimisanalüüsi (MDA), analüüsis Altman 66 ettevõtet, et tuvastada pankrotti ennustavad peamised finantsmõõdikud. Mudelit on alates sellest ajast täiustatud ja see jääb krediidiriski hindamise aluseks.

Täiendavad Arvestused

Finantsmanipulatsiooni Mõju

Ettevõtted võivad tegeleda raamatupidamistavadega, mis ajutiselt suurendavad finantsmõõdikuid.
Oluline on arvestada kvalitatiivsete teguritega koos kvantitatiivsete tulemustega.

Integreerimine Muude Mõõdikute Kaasa

Kombineeri Z-Score teiste analüüsidega (nt rahavoogude analüüs, turusuundumused).
Kasuta osana põhjalikust hoolsusprotsessist.

Koodinäited

Excel

1' Excel VBA funktsioon Altman Z-Score arvutamiseks
2Function AltmanZScore(wc As Double, re As Double, ebit As Double, mve As Double, tl As Double, sales As Double, ta As Double) As Double
3    Dim X1 As Double, X2 As Double, X3 As Double, X4 As Double, X5 As Double
4    
5    X1 = wc / ta
6    X2 = re / ta
7    X3 = ebit / ta
8    X4 = mve / tl
9    X5 = sales / ta
10    
11    AltmanZScore = 1.2 * X1 + 1.4 * X2 + 3.3 * X3 + 0.6 * X4 + X5
12End Function
13
14' Kasutamine rakenduses:
15' =AltmanZScore(A1, B1, C1, D1, E1, F1, G1)
16' Kus A1 kuni G1 sisaldavad vastavaid sisendväärtusi
17

Python

1## Altman Z-Score arvutamine Pythonis
2def calculate_z_score(wc, re, ebit, mve, tl, sales, ta):
3    X1 = wc / ta
4    X2 = re / ta
5    X3 = ebit / ta
6    X4 = mve / tl
7    X5 = sales / ta
8    z_score = 1.2 * X1 + 1.4 * X2 + 3.3 * X3 + 0.6 * X4 + X5
9    return z_score
10
11## Näidis kasutamine:
12wc = 50
13re = 200
14ebit = 100
15mve = 500
16tl = 400
17sales = 600
18ta = 800
19
20z = calculate_z_score(wc, re, ebit, mve, tl, sales, ta)
21print(f"Altman Z-Score: {z:.2f}")
22

JavaScript

1// JavaScript Altman Z-Score arvutamine
2function calculateZScore(wc, re, ebit, mve, tl, sales, ta) {
3  const X1 = wc / ta;
4  const X2 = re / ta;
5  const X3 = ebit / ta;
6  const X4 = mve / tl;
7  const X5 = sales / ta;
8  const zScore = 1.2 * X1 + 1.4 * X2 + 3.3 * X3 + 0.6 * X4 + X5;
9  return zScore;
10}
11
12// Näidis kasutamine:
13const zScore = calculateZScore(50, 200, 100, 500, 400, 600, 800);
14console.log(`Altman Z-Score: ${zScore.toFixed(2)}`);
15

Java

1// Java Altman Z-Score arvutamine
2public class AltmanZScore {
3    public static double calculateZScore(double wc, double re, double ebit, double mve, double tl, double sales, double ta) {
4        double X1 = wc / ta;
5        double X2 = re / ta;
6        double X3 = ebit / ta;
7        double X4 = mve / tl;
8        double X5 = sales / ta;
9        return 1.2 * X1 + 1.4 * X2 + 3.3 * X3 + 0.6 * X4 + X5;
10    }
11
12    public static void main(String[] args) {
13        double zScore = calculateZScore(50, 200, 100, 500, 400, 600, 800);
14        System.out.printf("Altman Z-Score: %.2f%n", zScore);
15    }
16}
17

R

1## R Altman Z-Score arvutamine
2calculate_z_score <- function(wc, re, ebit, mve, tl, sales, ta) {
3  X1 <- wc / ta
4  X2 <- re / ta
5  X3 <- ebit / ta
6  X4 <- mve / tl
7  X5 <- sales / ta
8  z_score <- 1.2 * X1 + 1.4 * X2 + 3.3 * X3 + 0.6 * X4 + X5
9  return(z_score)
10}
11
12## Näidis kasutamine:
13z_score <- calculate_z_score(50, 200, 100, 500, 400, 600, 800)
14cat("Altman Z-Score:", round(z_score, 2))
15

MATLAB

1% MATLAB Altman Z-Score arvutamine
2function z_score = calculate_z_score(wc, re, ebit, mve, tl, sales, ta)
3    X1 = wc / ta;
4    X2 = re / ta;
5    X3 = ebit / ta;
6    X4 = mve / tl;
7    X5 = sales / ta;
8    z_score = 1.2 * X1 + 1.4 * X2 + 3.3 * X3 + 0.6 * X4 + X5;
9end
10
11% Näidis kasutamine:
12z_score = calculate_z_score(50, 200, 100, 500, 400, 600, 800);
13fprintf('Altman Z-Score: %.2f\n', z_score);
14

C++

1// C++ Altman Z-Score arvutamine
2#include <iostream>
3
4double calculateZScore(double wc, double re, double ebit, double mve, double tl, double sales, double ta) {
5    double X1 = wc / ta;
6    double X2 = re / ta;
7    double X3 = ebit / ta;
8    double X4 = mve / tl;
9    double X5 = sales / ta;
10    return 1.2 * X1 + 1.4 * X2 + 3.3 * X3 + 0.6 * X4 + X5;
11}
12
13int main() {
14    double zScore = calculateZScore(50, 200, 100, 500, 400, 600, 800);
15    std::cout << "Altman Z-Score: " << zScore << std::endl;
16    return 0;
17}
18

C#

1// C# Altman Z-Score arvutamine
2using System;
3
4class Program
5{
6    static double CalculateZScore(double wc, double re, double ebit, double mve, double tl, double sales, double ta)
7    {
8        double X1 = wc / ta;
9        double X2 = re / ta;
10        double X3 = ebit / ta;
11        double X4 = mve / tl;
12        double X5 = sales / ta;
13        return 1.2 * X1 + 1.4 * X2 + 3.3 * X3 + 0.6 * X4 + X5;
14    }
15
16    static void Main()
17    {
18        double zScore = CalculateZScore(50, 200, 100, 500, 400, 600, 800);
19        Console.WriteLine($"Altman Z-Score: {zScore:F2}");
20    }
21}
22

Go

1// Go Altman Z-Score arvutamine
2package main
3
4import (
5    "fmt"
6)
7
8func calculateZScore(wc, re, ebit, mve, tl, sales, ta float64) float64 {
9    X1 := wc / ta
10    X2 := re / ta
11    X3 := ebit / ta
12    X4 := mve / tl
13    X5 := sales / ta
14    return 1.2*X1 + 1.4*X2 + 3.3*X3 + 0.6*X4 + X5
15}
16
17func main() {
18    zScore := calculateZScore(50, 200, 100, 500, 400, 600, 800)
19    fmt.Printf("Altman Z-Score: %.2f\n", zScore)
20}
21

Swift

1// Swift Altman Z-Score arvutamine
2func calculateZScore(wc: Double, re: Double, ebit: Double, mve: Double, tl: Double, sales: Double, ta: Double) -> Double {
3    let X1 = wc / ta
4    let X2 = re / ta
5    let X3 = ebit / ta
6    let X4 = mve / tl
7    let X5 = sales / ta
8    return 1.2 * X1 + 1.4 * X2 + 3.3 * X3 + 0.6 * X4 + X5
9}
10
11// Näidis kasutamine:
12let zScore = calculateZScore(wc: 50, re: 200, ebit: 100, mve: 500, tl: 400, sales: 600, ta: 800)
13print(String(format: "Altman Z-Score: %.2f", zScore))
14

Viidatud Allikad

Altman, E. I. (1968). Finantsmõõdikud, diskrimineerimisanalüüs ja ettevõtte pankroti ennustamine. Finantsiajakiri, 23(4), 589–609.
Altman Z-Score. Wikipedia. Saadud https://en.wikipedia.org/wiki/Altman_Z-score
Investopedia - Altman Z-Score. Saadud https://www.investopedia.com/terms/a/altman.asp